As redes de pagamento domésticas do Vietnã são maduras. Explore onde as stablecoins podem se encaixar na liquidação transfronteiriça, liquidez, câmbio, remessas e pagamentos em VND.
- O Vietnã já possui um ecossistema de pagamentos digitais maduro. A oportunidade mais imediata para as stablecoins está na liquidação transfronteiriça e na liquidez, não nos pagamentos domésticos do dia a dia.
- Os casos de uso mais fortes no terreno: remessas, liquidação B2B, câmbio, pré-financiamento e conversão regulamentada.
- A regulamentação de ativos digitais do Vietnã tem três vias separadas e ainda em desenvolvimento, e nenhuma delas permite pagamentos gerais com stablecoins.
- As redes de pagamento locais e os parceiros regulamentados permanecem centrais à medida que essa estrutura se desenvolve.
O Vietnã ocupa o quarto lugar globalmente na adoção de criptomoedas pela base, tendo ocupado o primeiro lugar em 2021 e 2022. Hoje, estima-se que de 17 a 21 milhões de vietnamitas possuam ativos digitais, de uma população de 101,6 milhões. No entanto, apesar dessa profunda penetração, permanecem limitações claras sobre como os ativos digitais podem ser usados como método de pagamento local.
Ambas as realidades coexistem intencionalmente. Juntas, elas explicam onde as stablecoins provavelmente entregarão valor real no Vietnã nos próximos anos — e onde não entregarão.
Durante minha recente visita ao Vietnã, reuni-me com empresas de pagamento, instituições financeiras e empresas de ativos digitais. O que se destacou foi o quão madura a experiência de pagamentos domésticos já é. Pagamentos via QR, mobile banking e carteiras digitais são amplamente utilizados, e os provedores de pagamento locais construíram uma infraestrutura sólida para pagamentos domésticos.
A maioria das conversas, como resultado, não foi sobre tornar os pagamentos domésticos mais digitais. Elas se concentraram no que acontece quando o dinheiro precisa cruzar uma fronteira: liquidação, liquidez, câmbio, remessas e como os fluxos internacionais se conectam às redes locais nas quais empresas e consumidores já confiam.
Foi aí que a conversa sobre stablecoins se tornou mais prática do que teórica.
A oportunidade está na infraestrutura
O ecossistema de pagamentos domésticos do Vietnã já é um dos mais eficientes do Sudeste Asiático. Impulsionados pela rede em tempo real NAPAS 24/7, carteiras móveis e compensação via QR, os fundos domésticos movem-se instantânea e confiavelmente por todo o país.
A movimentação de dinheiro transfronteiriço apresenta um contraste acentuado. Enquanto os pagamentos locais ocorrem em segundos, os fluxos internacionais de entrada precisam navegar por cronogramas rígidos de bancos correspondentes, ciclos de compensação cambial do Banco Estatal do Vietnã (SBV) e atrasos de vários dias. Para realizar pagamentos locais instantâneos em VND, os provedores de pagamento são frequentemente forçados a bloquear reservas substanciais em dólar americano no exterior para pré-financiar os fluxos de entrada.
Em nossas discussões locais, dois gargalos operacionais específicos se destacaram:
- Pré-financiamento da cadeia de suprimentos B2B: Um provedor local de pagamentos transfronteiriços que atende importadores vietnamitas observou ter que pré-financiar liquidez em dólar americano em contas no exterior com até três dias de antecedência para cobrir liquidações de fornecedores durante os fins de semana, quando os bancos correspondentes fecham.
- Liquidação de remessas de entrada: Um agregador de remessas licenciado que lida com corredores de alto volume para a Cidade de Ho Chi Minh destacou que os atrasos na liquidação entre parceiros estrangeiros e bancos locais prendem o capital de giro durante as janelas de pico de remessas.
Um dólar digital como o USDC poderia integrar esse fluxo de liquidação internacional, enquanto o destinatário ainda recebe dong vietnamita por meio da infraestrutura doméstica que já utiliza. Do lado do cliente, a experiência de pagamento não precisa mudar. O que muda é como o valor se move entre as etapas internacional e doméstica da transação.
Remessas para o Vietnã: US$ 16 bilhões em fluxos anuais e a lacuna de liquidação por trás deles
O Vietnã recebeu mais de US$ 16 bilhões em remessas de entrada em 2025, com mais de US$ 10 bilhões fluindo apenas para a Cidade de Ho Chi Minh.
As remessas são apenas parte do cenário. As empresas de pagamento vietnamitas também estão apoiando empresas que precisam coletar, liquidar e movimentar dinheiro em vários mercados,
As questões operacionais são semelhantes para essas empresas: Onde a liquidez deve ficar? Quanto capital precisa ser pré-financiado? Com que rapidez os fundos podem ser liquidados entre as contrapartes? Quantos intermediários existem entre um pagamento e seu destino final?
As stablecoins adicionam mais uma opção para estruturar essa camada de liquidação internacional. Elas não resolverão todas as partes do fluxo de pagamento e, na maioria dos casos, a infraestrutura doméstica existente deve permanecer exatamente onde está. Na prática, os dólares digitais podem simplificar a etapa transfronteiriça 24/7 para reduzir o peso do pré-financiamento, enquanto os parceiros locais cuidam do pagamento final em VND nas redes bancárias domésticas.
É por isso que a oportunidade no Vietnã parece mais sutil do que uma simples história de adoção de criptomoedas. O mercado já possui uma atividade significativa de ativos digitais. O que importa mais é como a infraestrutura financeira regulamentada se desenvolve em torno dessa atividade e onde ela acaba apoiando fluxos de pagamento reais.
Regulação de ativos digitais no Vietnã: três caminhos que vale a pena entender
O Vietnã deu passos reais para estruturar o setor de ativos digitais, mas é preciso ser preciso sobre o que isso significa hoje. Desde 1º de janeiro de 2026, os ativos digitais são legalmente reconhecidos como propriedade sob a lei vietnamita e, separadamente, o governo abriu um projeto-piloto de cinco anos para provedores de serviços e negociação de criptoativos. O uso de cripto ou stablecoins como forma geral de pagamento, no entanto, permanece restrito pelas regras existentes que regem os instrumentos de pagamento não monetários.
Também vale a pena deixar claro que não se trata de uma estrutura única e unificada caminhando para a adoção de stablecoins. São três caminhos distintos e ainda em evolução:
- O projeto-piloto nacional de criptoativos: um programa de cinco anos para provedores de serviços de criptoativos e negociação regulamentada. A estrutura do Centro Financeiro Internacional (IFC): uma estrutura regulatória única em dois polos distintos, com a Cidade de Ho Chi Minh focada em serviços bancários empresariais e Da Nang em startups e inovação verde, em vigor a partir de setembro de 2025. O sandbox de Da Nang: uma estrutura de teste controlada para novas soluções tecnológicas, limitada a essa localidade, onde a participação inicial no sandbox já está ativa para conversão regulamentada de cripto para moeda fiduciária.
Cada um tem um propósito, escopo e cronograma diferentes, e nenhum deles equivale atualmente a uma estrutura geral de pagamentos com stablecoins. Além disso, as regras atuais do projeto-piloto enfatizam a liquidação denominada em VND e a tokenização de ativos do mundo real, em vez da emissão doméstica de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária.
Para as empresas, essas distinções são importantes. Elas separam o que pode se tornar possível ao longo do tempo do que pode ser implementado hoje. Elas também explicam por que os trilhos de dólar digital podem ser mais práticos como uma ponte de liquidação internacional para trilhos de pagamento locais em VND licenciados, em vez de um método de pagamento doméstico.
Qualquer modelo de pagamento significativo habilitado por stablecoin precisará trabalhar com os bancos, provedores de pagamento e redes domésticas estabelecidos do Vietnã, operando dentro de qualquer caminho regulatório que se aplique.
Comece pelo problema do pagamento
Saí com a convicção mais forte de que as empresas devem começar pelo fluxo de pagamento, não pela tecnologia.
Se o atrito for o pré-financiamento, o tempo de liquidação, o câmbio, a gestão de liquidez ou a transferência entre um pagamento internacional e um pagamento doméstico, pode haver um papel real para a infraestrutura de dólar digital. Se o sistema existente já resolve bem esse problema, há pouca razão para mudá-lo.
Para empresas que exploram o Vietnã, isso significa mapear onde o atrito realmente reside, decidir quais partes da infraestrutura existente devem permanecer como estão e identificar quais contrapartes regulamentadas são necessárias para fazer o restante do fluxo funcionar.
O ecossistema de pagamentos domésticos do Vietnã já é sofisticado. A verdadeira oportunidade reside no uso de dólares digitais para simplificar a liquidez e a liquidação transfronteiriças, enquanto se confia nos trilhos estabelecidos do Vietnã para lidar com pagamentos locais em VND.
O USDC é emitido por afiliadas regulamentadas da Circle. Veja a lista de autorizações regulatórias da Circle.
