Las redes de pago nacionales de Vietnam son maduras. Explore dónde pueden encajar las stablecoins en la liquidación transfronteriza, la liquidez, el mercado de divisas (FX), las remesas y los pagos en VND.
- Vietnam ya cuenta con un ecosistema de pagos digitales maduro. La oportunidad más inmediata para las stablecoins reside en la liquidación transfronteriza y la liquidez, no en los pagos nacionales cotidianos.
- Los casos de uso más sólidos sobre el terreno son: remesas, liquidación B2B, FX, prefinanciación y conversión regulada.
- La regulación de activos digitales de Vietnam sigue tres vías independientes y aún en desarrollo, y ninguna de ellas permite los pagos generales con stablecoins.
- Las redes de pago locales y los socios regulados siguen siendo fundamentales a medida que este marco se desarrolla.
Vietnam ocupa el cuarto lugar a nivel mundial en adopción de criptomonedas a nivel popular, tras haber ocupado el primer puesto tanto en 2021 como en 2022. Hoy en día, se estima que entre 17 y 21 millones de vietnamitas poseen activos digitales de una población de 101,6 millones. Sin embargo, a pesar de esta profunda penetración, siguen existiendo limitaciones claras sobre cómo pueden utilizarse los activos digitales como método de pago local.
Ambas realidades coexisten de forma intencionada. Juntas, explican dónde es probable que las stablecoins aporten un valor real en Vietnam en los próximos años, y dónde no.
Durante mi reciente visita a Vietnam, me reuní con empresas de pagos, instituciones financieras y negocios de activos digitales. Lo que más me llamó la atención fue lo madura que es ya la experiencia de pagos nacionales. Los pagos con código QR, la banca móvil y las billeteras digitales están muy extendidos, y los proveedores de pagos locales han construido una infraestructura sólida para los pagos nacionales.
Como resultado, la mayoría de las conversaciones no giraron en torno a hacer que los pagos nacionales fueran más digitales. Se centraron en lo que sucede cuando el dinero debe cruzar una frontera: liquidación, liquidez, divisas, remesas y cómo los flujos internacionales se conectan con las redes locales en las que las empresas y los consumidores ya confían.
Ahí es donde la conversación sobre las stablecoins se volvió más práctica que teórica.
La oportunidad está en la infraestructura
El ecosistema de pagos nacionales de Vietnam ya es uno de los más eficientes del Sudeste Asiático. Impulsado por la red en tiempo real NAPAS 24/7, las billeteras móviles y la compensación de códigos QR, los fondos nacionales se mueven de forma instantánea y fiable por todo el país.
El movimiento de dinero transfronterizo presenta un marcado contraste. Mientras que los pagos locales se realizan en segundos, los flujos internacionales entrantes deben sortear los rígidos calendarios de la banca corresponsal, los ciclos de compensación de divisas del Banco Estatal de Vietnam (SBV) y retrasos de varios días. Para realizar pagos instantáneos en VND a nivel local, los proveedores de pagos a menudo se ven obligados a inmovilizar importantes reservas de USD en el extranjero para prefinanciar los flujos entrantes.
En nuestras conversaciones sobre el terreno, destacaron dos cuellos de botella operativos específicos:
- Prefinanciación de la cadena de suministro B2B: un proveedor local de pagos transfronterizos que presta servicios a importadores vietnamitas señaló que debía prefinanciar liquidez en USD en cuentas en el extranjero con hasta tres días de antelación para cubrir las liquidaciones de los proveedores durante los fines de semana, cuando los bancos corresponsales cierran.
- Liquidación de remesas entrantes: un agregador de remesas con licencia que gestiona corredores de gran volumen hacia Ciudad Ho Chi Minh destacó que los retrasos en la liquidación entre los socios extranjeros y los bancos locales inmovilizan el capital de trabajo durante los periodos de mayor volumen de remesas.
Un dólar digital como USDC podría integrarse en ese flujo de liquidación internacional, mientras que el destinatario sigue recibiendo dong vietnamita a través de la infraestructura nacional que ya utiliza. Por parte del cliente, la experiencia de pago no necesita cambiar. Lo que sí cambia es cómo se mueve el valor entre los tramos internacional y nacional de la transacción.
Remesas en Vietnam: 16.000 millones de dólares en flujos anuales y la brecha de liquidación que los acompaña
Vietnam recibió más de 16.000 millones de dólares en remesas entrantes en 2025, de los cuales más de 10.000 millones fluyeron solo hacia Ciudad Ho Chi Minh.
Las remesas son solo una parte del panorama. Las empresas de pago vietnamitas también apoyan a empresas que necesitan recaudar, liquidar y mover dinero a través de varios mercados,
Las cuestiones operativas son similares para esas empresas: ¿Dónde debería situarse la liquidez? ¿Cuánto capital debe prefinanciarse? ¿Con qué rapidez pueden liquidarse los fondos entre las contrapartes? ¿Cuántos intermediarios se interponen entre un pago y su destino final?
Las stablecoins añaden una opción más para estructurar esa capa de liquidación internacional. No resolverán todas las partes del flujo de pagos y, en la mayoría de los casos, la infraestructura nacional existente debería permanecer exactamente donde está. En la práctica, los dólares digitales pueden agilizar el tramo transfronterizo 24/7 para reducir la carga de la prefinanciación, mientras que los socios locales gestionan el pago final en VND a través de las redes bancarias nacionales.
Es por esto que la oportunidad en Vietnam se lee con más matices que una simple historia de adopción de criptomonedas. El mercado ya cuenta con una importante actividad de activos digitales. Lo que más importa es cómo se desarrolla la infraestructura financiera regulada en torno a esa actividad y dónde termina apoyando flujos de pago reales.
Regulación de activos digitales en Vietnam: tres vías que vale la pena comprender
Vietnam ha tomado medidas reales para estructurar el entorno de los activos digitales, pero es importante ser precisos sobre lo que esto significa hoy. A partir del 1 de enero de 2026, los activos digitales están legalmente reconocidos como propiedad bajo la ley vietnamita y, por separado, el gobierno ha abierto un programa piloto de cinco años para el trading de criptoactivos y los proveedores de servicios. Sin embargo, el uso de criptoactivos o stablecoins como forma general de pago sigue estando restringido bajo las normas vigentes que regulan los instrumentos de pago sin efectivo.
También es importante aclarar que no se trata de un marco único y unificado que avance hacia la adopción de stablecoins. Son tres vías distintas que aún están evolucionando:
- El programa piloto nacional de criptoactivos: un programa de cinco años para el trading regulado y los proveedores de servicios de criptoactivos. El marco del Centro Financiero Internacional (IFC): una estructura regulatoria única en dos centros distintos, con la ciudad de Ho Chi Minh enfocada en la banca empresarial y Da Nang en la innovación de startups y proyectos ecológicos, vigente desde septiembre de 2025. El sandbox de Da Nang: un marco de pruebas controlado para nuevas soluciones tecnológicas, limitado a esa localidad, donde ya existe una participación temprana en el sandbox para la conversión regulada de cripto a moneda fiat.
Cada una tiene un propósito, alcance y cronograma diferentes, y ninguna de ellas equivale actualmente a un marco general de pagos con stablecoins. Además, las reglas actuales del programa piloto enfatizan la liquidación denominada en VND y la tokenización de activos del mundo real en lugar de la emisión nacional de stablecoins respaldadas por moneda fiat.
Para las empresas, estas distinciones son importantes. Separan lo que puede llegar a ser posible con el tiempo de lo que se puede implementar hoy. También explican por qué las vías de dólares digitales pueden ser más prácticas como puente de liquidación internacional hacia vías de pago locales en VND autorizadas, en lugar de ser un método de pago nacional.
Cualquier modelo de pago significativo habilitado por stablecoins deberá trabajar con los bancos, proveedores de pago y redes nacionales establecidos en Vietnam, operando dentro de la vía regulatoria que corresponda.
Comience por el problema de pago
Me fui con la firme convicción de que las empresas deberían comenzar por el flujo de pago, no por la tecnología.
Si la fricción se encuentra en la prefinanciación, el tiempo de liquidación, el cambio de divisas, la gestión de liquidez o la transferencia entre un pago internacional y un desembolso nacional, puede haber un papel real para la infraestructura de dólares digitales. Si el sistema existente ya resuelve bien ese problema, hay pocas razones para cambiarlo.
Para las empresas que exploran Vietnam, esto significa mapear dónde reside realmente la fricción, decidir qué partes de la infraestructura existente deben permanecer como están e identificar qué contrapartes reguladas se necesitan para que el resto del flujo funcione.
El ecosistema de pagos nacionales de Vietnam ya es sofisticado. La verdadera oportunidad reside en utilizar dólares digitales para agilizar la liquidez y la liquidación transfronterizas, mientras se confía en las vías establecidas de Vietnam para gestionar los desembolsos locales en VND.
USDC es emitido por filiales reguladas de Circle. Consulte la lista de autorizaciones regulatorias de Circle.
