Les réseaux de paiement nationaux du Vietnam sont matures. Découvrez où les stablecoins peuvent s’intégrer dans le règlement transfrontalier, la liquidité, le change, les envois de fonds et les versements en VND.
- Le Vietnam dispose déjà d’un écosystème de paiements numériques mature. L’opportunité la plus immédiate pour les stablecoins réside dans le règlement transfrontalier et la liquidité, et non dans les paiements nationaux du quotidien.
- Les cas d’utilisation les plus solides sur le terrain : les envois de fonds, le règlement B2B, le change, le préfinancement et la conversion réglementée.
- La réglementation vietnamienne sur les actifs numériques suit trois pistes distinctes, encore en développement, et aucune n’autorise les paiements généraux en stablecoins.
- Les réseaux de paiement locaux et les partenaires réglementés restent essentiels à mesure que ce cadre se développe.
Le Vietnam se classe au quatrième rang mondial en matière d’adoption des cryptomonnaies par le grand public, après avoir occupé la première place en 2021 et 2022. Aujourd’hui, on estime que 17 à 21 millions de Vietnamiens détiennent des actifs numériques sur une population de 101,6 millions d’habitants. Pourtant, malgré cette pénétration profonde, des limites claires subsistent quant à la manière dont les actifs numériques peuvent être utilisés comme méthode de paiement locale.
Ces deux réalités coexistent intentionnellement. Ensemble, elles expliquent où les stablecoins sont susceptibles d’apporter une réelle valeur ajoutée au Vietnam au cours des prochaines années, et où ils ne le sont pas.
Lors de mon récent séjour au Vietnam, j’ai rencontré des sociétés de paiement, des institutions financières et des entreprises spécialisées dans les actifs numériques. Ce qui m’a frappé, c’est la maturité de l’expérience de paiement nationale. Les paiements par QR code, les services bancaires mobiles et les portefeuilles numériques sont largement utilisés, et les prestataires de paiement locaux ont construit une infrastructure solide pour les paiements nationaux.
Par conséquent, la plupart des conversations ne portaient pas sur la numérisation des paiements nationaux. Elles se concentraient sur ce qui se passe lorsque l’argent doit franchir une frontière : le règlement, la liquidité, le change, les envois de fonds, et la manière dont les flux internationaux se connectent aux réseaux locaux auxquels les entreprises et les consommateurs font déjà confiance.
C’est là que la discussion sur les stablecoins est devenue plus pratique que théorique.
L’opportunité réside dans l’infrastructure
L’écosystème des paiements nationaux du Vietnam est déjà l’un des plus efficaces d’Asie du Sud-Est. Portés par le réseau en temps réel NAPAS 24/7, les portefeuilles mobiles et la compensation par QR code, les fonds nationaux circulent instantanément et de manière fiable à travers le pays.
Le mouvement d’argent transfrontalier présente un contraste saisissant. Alors que les versements locaux s’effectuent en quelques secondes, les flux internationaux entrants doivent naviguer entre les calendriers rigides des banques correspondantes, les cycles de compensation des devises étrangères de la Banque d’État du Vietnam (SBV) et des délais de plusieurs jours. Pour effectuer des versements instantanés en VND, les prestataires de paiement sont souvent contraints de bloquer d’importantes réserves de dollar américain à l’étranger pour préfinancer les flux entrants.
Lors de nos discussions sur le terrain, deux goulots d’étranglement opérationnels spécifiques ont été mis en évidence :
- Préfinancement de la chaîne d’approvisionnement B2B : un prestataire local de paiements transfrontaliers accompagnant des importateurs vietnamiens a noté devoir préfinancer la liquidité en dollar américain sur des comptes étrangers jusqu’à trois jours à l’avance pour couvrir les règlements des fournisseurs pendant les week-ends, lorsque les banques correspondantes sont fermées.
- Règlement des envois de fonds entrants : un agrégateur de transferts de fonds agréé gérant des corridors à fort volume vers Hô Chi Minh-Ville a souligné que les délais de règlement entre les partenaires étrangers et les banques locales immobilisent le fonds de roulement pendant les périodes de pointe.
Un dollar numérique comme l’USDC pourrait s’intégrer dans ce flux de règlement international, tandis que le destinataire continue de recevoir des dongs vietnamiens via l’infrastructure nationale qu’il utilise déjà. Du côté du client, l’expérience de paiement n’a pas besoin de changer. Ce qui change, c’est la manière dont la valeur circule entre les volets internationaux et nationaux de la transaction.
Envois de fonds au Vietnam : 16 milliards de dollars de flux annuels et le fossé de règlement qui les accompagne
Le Vietnam a reçu plus de 16 milliards de dollars d’envois de fonds entrants en 2025, dont plus de 10 milliards de dollars rien que pour Hô Chi Minh-Ville.
Les envois de fonds ne représentent qu’une partie du tableau. Les sociétés de paiement vietnamiennes soutiennent également des entreprises qui doivent collecter, régler et déplacer de l’argent sur plusieurs marchés,
Les questions opérationnelles sont similaires pour ces entreprises : où la liquidité doit-elle être placée ? Quel capital doit être préfinancé ? À quelle vitesse les fonds peuvent-ils être réglés entre les contreparties ? Combien d’intermédiaires se trouvent entre un paiement et sa destination finale ?
Les stablecoins ajoutent une option supplémentaire pour structurer cette couche de règlement international. Ils ne résoudront pas tous les aspects du flux de paiement et, dans la plupart des cas, l’infrastructure nationale existante doit rester exactement là où elle est. En pratique, les dollars numériques peuvent rationaliser le volet transfrontalier 24/7 pour réduire les contraintes de préfinancement, tandis que les partenaires locaux gèrent le versement final en VND sur les réseaux bancaires nationaux.
C’est pourquoi l’opportunité vietnamienne semble plus nuancée qu’une simple histoire d’adoption des cryptomonnaies. Le marché connaît déjà une activité importante liée aux actifs numériques. Ce qui compte davantage, c’est la manière dont l’infrastructure financière réglementée se développe autour de cette activité et où elle finit par soutenir de réels flux de paiement.
Réglementation des actifs numériques au Vietnam : trois pistes à comprendre
Le Vietnam a pris des mesures concrètes pour structurer le secteur des actifs numériques, mais il convient d'être précis sur ce que cela implique aujourd'hui. Depuis le 1er janvier 2026, les actifs numériques sont légalement reconnus comme des biens en vertu du droit vietnamien. Parallèlement, le gouvernement a lancé un projet pilote de cinq ans pour les plateformes de trading de crypto-actifs et les prestataires de services associés. L'utilisation de cryptomonnaies ou de stablecoins comme moyen de paiement général, cependant, reste restreinte par les règles actuelles régissant les instruments de paiement non monétaires.
Il est également important de préciser qu'il ne s'agit pas d'un cadre unique et unifié favorisant l'adoption des stablecoins. Il s'agit de trois pistes distinctes, encore en évolution :
- Le projet pilote national sur les crypto-actifs : un programme de cinq ans pour le trading réglementé et les prestataires de services liés aux crypto-actifs.
- Le cadre du Centre financier international (IFC) : une structure réglementaire unique répartie sur deux pôles distincts, avec Hô Chi Minh-Ville axée sur les services bancaires aux entreprises et Da Nang sur les startups et l'innovation verte, en vigueur depuis septembre 2025.
- L'espace de test de Da Nang : un cadre de test contrôlé pour les nouvelles solutions technologiques, limité à cette localité, où la participation est déjà active pour la conversion réglementée de cryptomonnaies en monnaie fiat.
Chacune a un objectif, une portée et un calendrier différents, et aucune ne constitue actuellement un cadre de paiement en stablecoins général. De plus, les règles actuelles du projet pilote mettent l'accent sur le règlement libellé en VND et la tokenisation d'actifs réels plutôt que sur l'émission nationale de stablecoins adossés à des monnaies fiat.
Pour les entreprises, ces distinctions sont importantes. Elles séparent ce qui pourrait devenir possible à terme de ce qui peut être mis en œuvre aujourd'hui. Elles expliquent également pourquoi les rails du dollar numérique pourraient être plus pratiques en tant que pont de règlement international vers des rails de paiement locaux en VND sous licence, plutôt qu'en tant que méthode de paiement domestique.
Tout modèle de paiement significatif utilisant des stablecoins devra collaborer avec les banques, les prestataires de paiement et les réseaux domestiques établis au Vietnam, en opérant dans le cadre réglementaire applicable.
Commencer par le problème de paiement
J'en suis reparti avec la conviction renforcée que les entreprises devraient commencer par le flux de paiement, et non par la technologie.
Si la friction réside dans le préfinancement, les délais de règlement, le change, la gestion de la liquidité, ou le transfert entre un paiement international et un versement domestique, l'infrastructure du dollar numérique pourrait jouer un rôle réel. Si le système existant résout déjà bien ce problème, il y a peu de raisons de le changer.
Pour les entreprises qui explorent le Vietnam, cela signifie cartographier où se situe réellement la friction, décider quelles parties de l'infrastructure existante doivent rester telles quelles, et identifier les contreparties réglementées nécessaires pour faire fonctionner le reste du flux.
L'écosystème de paiement domestique du Vietnam est déjà sophistiqué. La véritable opportunité réside dans l'utilisation des dollars numériques pour rationaliser la liquidité et le règlement transfrontaliers, tout en s'appuyant sur les rails établis du Vietnam pour gérer les versements locaux en VND.
L’USDC est émis par des sociétés affiliées réglementées de Circle. Voir la liste des autorisations réglementaires de Circle.
