Explore como o bitcoin envelopado (BTC) pode ser utilizado em empréstimos, tomadas de crédito, provisão de liquidez e liquidação onchain sem que você precise vender sua posição em BTC.
Descubra como o bitcoin envelopado (BTC) pode dar suporte a empréstimos, tomadas de crédito, provisão de liquidez e liquidação, e como o cirBTC traz o colateral de BTC para os mercados onchain hoje.
Muitos investidores veem o bitcoin (BTC) como uma reserva de valor de longo prazo e um instrumento de diversificação de portfólio. Envelopar o BTC expande sua utilidade, oferecendo mais formas de atuar como colateral produtivo.
O BTC nativo vive na blockchain do Bitcoin, que foi criada para proteger e transferir bitcoin. No entanto, a maioria das aplicações financeiras onchain roda em ambientes de contratos inteligentes que não suportam BTC nativo. Essa separação deixa o BTC fora dos mercados onchain, onde os ativos podem servir como colateral, financiar empréstimos, fornecer liquidez e liquidar transações programáveis.
O BTC envelopado conecta esses dois mundos. O BTC nativo permanece sob custódia enquanto um token correspondente lastreado em BTC circula em blockchains de contratos inteligentes suportadas. Isso pode expandir a utilidade sem exigir que o detentor venda sua posição em BTC.
Circle Wrapped Bitcoin (cirBTC) traz esse modelo para a Arc e para a Ethereum. É um token envelopado na proporção de 1:1, não uma versão em staking de BTC ou um derivativo de BTC. O cirBTC não é um token que gera rendimento. Sua utilidade reside no acesso a mercados onchain de terceiros que definem suas próprias taxas, requisitos de colateral e parâmetros de risco.1
O que o envelopamento muda para os detentores de BTC
O envelopamento transforma o BTC de um ativo confinado a uma única rede (por exemplo, a blockchain do Bitcoin) em colateral programável e multichain. O BTC envelopado pode interagir com contratos inteligentes e mover-se através de fluxos de trabalho financeiros que, de outra forma, exigiriam a venda de BTC, a transferência para uma corretora ou a gestão de várias contrapartes desconectadas.
Os detentores de BTC frequentemente enfrentam um dilema: preservar a exposição ao BTC a longo prazo ou vender parte da posição para atender a necessidades de capital de curto prazo. O bitcoin envelopado cria um terceiro caminho, tornando o colateral vinculado ao BTC utilizável em mercados onchain enquanto o BTC nativo permanece sob custódia.
O resultado depende da aplicação: onde suportado, um protocolo de empréstimo pode aceitar BTC envelopado como colateral, uma corretora descentralizada (DEX) pode torná-lo negociável com outros ativos onchain, e uma tesouraria pode usá-lo em fluxos de trabalho de liquidação programáveis. O wrapper fornece o acesso, enquanto cada mercado de terceiros define os termos financeiros e os riscos. Os casos de uso abaixo mostram como isso funciona na prática.
Tome empréstimos usando BTC como garantia sem vendê-lo
A tomada de empréstimos é um dos casos de uso mais diretos. Um detentor deposita BTC envelopado em um protocolo de empréstimo suportado e toma outro ativo emprestado usando-o como garantia. Com o cirBTC, o USDC é uma contraparte natural: o BTC fornece o colateral, enquanto o USDC fornece liquidez denominada em dólares. Esse par pode atender a várias necessidades institucionais:
- Um minerador de bitcoin poderia tomar USDC emprestado para despesas operacionais.
- Uma empresa de trading poderia financiar estoque ou fazer hedge de uma posição.
- Uma tesouraria poderia acessar capital de giro mantendo sua estratégia em BTC.
- Uma mesa de operações OTC poderia ajudar um cliente a converter BTC nativo em cirBTC e, em seguida, enviá-lo para a carteira do cliente para uso em um mercado de crédito suportado.
O empréstimo lastreado em BTC não elimina todos os riscos. Os empréstimos são geralmente supercolateralizados, as taxas podem mudar e a queda no valor do colateral pode desencadear liquidações. Os protocolos determinam a elegibilidade, as taxas de empréstimo sobre valor (LTV), os limites e as regras de liquidação. O principal benefício é uma forma mais precisa de acessar liquidez sem vender o ativo diretamente.
Participe de mercados de empréstimos onchain
A tomada de empréstimos é apenas um lado da equação. Todo empréstimo precisa de capital em ambos os lados. Dependendo do protocolo, um participante pode fornecer cirBTC para que outros tomem emprestado, ou fornecer USDC para um mercado onde os tomadores oferecem cirBTC como colateral. Em ambos os casos, o BTC envelopado ajuda a criar um mercado de crédito onchain em torno de um ativo que, de outra forma, permaneceria fora dos ambientes de contratos inteligentes.
Os juros vêm da atividade de mercado, não do cirBTC em si. A oferta e a demanda dentro do protocolo de terceiros determinam os retornos potenciais e os custos de empréstimo. Essa decisão de design torna o cirBTC um ponto de acesso aos mercados de empréstimos, não um produto que gera rendimento por conta própria.
Para alocadores profissionais, esse acesso pode tornar o crédito lastreado em BTC mais fácil de monitorar e integrar. Para os protocolos, pode ampliar a base de colateral. Mais tomadores e fornecedores podem sustentar uma liquidez mais profunda, embora os riscos de contratos inteligentes, de mercado e de liquidação permaneçam.
Forneça liquidez para mercados que funcionam 24/7
Os mercados de empréstimos e tomadas de crédito acima ainda dependem de outro fator: liquidez. O BTC empacotado (wrapped BTC) também pode entrar em pools de liquidez de uma DEX. Um formador de mercado ou provedor de liquidez pode parear o cirBTC com USDC, ether empacotado (ETH) ou outros ativos suportados, fornecendo o inventário que ajuda a sustentar a atividade de negociação na DEX.
Os mercados de crédito dependem de mercados líquidos. Os tomadores de empréstimo precisam de um local para adquirir e quitar ativos, os liquidantes precisam de profundidade suficiente para vender garantias durante movimentos bruscos de mercado, e as mesas de OTC e corretoras precisam de inventário que possa circular entre diferentes plataformas. Uma liquidez de mercado robusta pode reduzir o impacto nos preços e tornar o BTC empacotado mais útil em fluxos de trabalho de negociação, empréstimo e liquidação.
Provedores de liquidez podem receber taxas, mas também assumem riscos. Os preços dos ativos podem divergir, a economia dos pools pode mudar e contratos inteligentes podem falhar. As instituições devem avaliar o design do pool, a segurança do protocolo, a profundidade do mercado e as condições de saída antes de alocar capital.
Expandindo o BTC para pagamentos e liquidação
Pagamentos e liquidação são outra aplicação para o bitcoin empacotado. O BTC empacotado não é, primordialmente, um ativo para pagamentos de consumo. Seu papel mais imediato está ao lado dos pagamentos: ele pode dar suporte aos fluxos de trabalho de financiamento e liquidação que tornam o comércio possível.
Considere uma empresa com grande volume de BTC que precisa de dólares para fornecedores, folha de pagamento ou obrigações de tesouraria. Em vez de vender o BTC, ela poderia usar o cirBTC como garantia em um mercado suportado, tomar USDC emprestado e usar esse USDC em fluxos de trabalho elegíveis de pagamento ou liquidação. A posição em BTC sustenta a transação sem precisar ser o ativo de pagamento.
O cirBTC também pode ser usado para liquidar negociações denominadas em BTC em blockchains de contratos inteligentes suportadas. Uma mesa de OTC, formador de mercado ou instituição pode transferir o ativo empacotado para a carteira de uma contraparte e coordenar a entrega por meio de lógica de transação programável. Isso pode reduzir as transferências entre sistemas de custódia, negociação e liquidação, enquanto as partes envolvidas mantêm a responsabilidade pela diligência de protocolo, contraparte, jurídica, fiscal e operacional.
Um BTC produtivo depende de custódia e reservas confiáveis
Cada caso de uso acima baseia-se em uma premissa: a de que o próprio "wrapper" (empacotador) é confiável. Mais utilidade só é valiosa quando o próprio wrapper pode resistir ao escrutínio. Cada cirBTC é lastreado na proporção de 1:1 por BTC nativo e pode ser resgatado por BTC por meio do fluxo de trabalho aplicável do Circle Mint. O BTC subjacente é mantido pela afiliada da Circle nas Bermudas e custodiado em seu nome pelo Circle National Trust, um banco fiduciário nacional com autorização federal e custodiante qualificado. O BTC é mantido para o benefício exclusivo dos detentores de cirBTC e segregado dos ativos corporativos da Circle. Esta estrutura visa oferecer aos investidores institucionais e participantes do mercado uma base mais clara para avaliar riscos de reserva, custódia e resgate.
A visibilidade das reservas foi projetada para mercados que operam continuamente. O Chainlink Proof of Reserve publica dados independentes de reserva on-chain, enquanto os endereços de reserva divulgados permitem que as contrapartes inspecionem diretamente as participações em BTC na rede Bitcoin. A prova de reserva fornece aos participantes do mercado dados oportunos para avaliar riscos, mas não substitui a diligência de custódia, resgate, liquidez ou contratos inteligentes.
Os incentivos do emissor também são importantes. A Circle não opera uma corretora centralizada (CEX), DEX ou protocolo de empréstimo concorrente. A visão mais ampla da Circle para o cirBTC é expandir sua disponibilidade em cadeias que suportam contratos inteligentes. Com o cirBTC já ativo na Arc e no Ethereum, o produto pode dar suporte à infraestrutura completa da Circle, ao mesmo tempo em que atende instituições em mercados on-chain estabelecidos.
De reserva de valor a bloco de construção financeiro
O BTC empacotado expande o que o BTC pode fazer sem alterar o que o BTC é. O empréstimo transforma-o em uma fonte de liquidez de mercado. A tomada de crédito transforma-o em garantia para acesso a capital. A provisão de liquidez ajuda os mercados a funcionarem. As adjacências de pagamentos e liquidação conectam uma posição de BTC de longo prazo à atividade financeira do dia a dia.
O cirBTC reúne esses casos de uso por meio de um token empacotado 1:1 projetado para verificabilidade, acesso institucional direto e ampla utilidade de mercado. Na Arc, ele foi projetado para servir como um ativo de garantia fundamental ao lado do USDC e de aplicações financeiras de terceiros. No Ethereum, ele pode participar de mercados de contratos inteligentes estabelecidos onde houver suporte. Com o tempo, um cirBTC multichain pode ajudar a tornar o BTC útil onde quer que as finanças on-chain se desenvolvam.
Saiba mais sobre o cirBTC.
1 Os serviços de empréstimo são fornecidos por terceiros independentes, não pela Circle. A Circle não origina, subscreve ou financia empréstimos.
O cirBTC é emitido pela Circle International Bermuda Limited, uma empresa de ativos digitais de Classe F licenciada e regulamentada pela Autoridade Monetária das Bermudas. O Circle Mint e os serviços de distribuição relacionados são fornecidos pela Circle Internet Financial, LLC, NMLS # 1201441.
A Arc é uma blockchain L1 aberta lançada pela Arc Network Services LLC ("Arc LLC") e operada por um conjunto de validadores com permissão. A Arc LLC fornece apenas serviços de software e não oferece serviços financeiros ou de consultoria regulamentados. A Arc não foi revisada ou aprovada pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York ou por qualquer outra autoridade reguladora.
A rede Arc é fornecida "como está" e "conforme disponível". O uso da Arc envolve riscos inerentes à tecnologia blockchain, incluindo vulnerabilidades em contratos inteligentes, interrupções na rede e a ausência de recurso para erros ou perdas em transações. A capacidade de realizar transações na Arc depende da obtenção e uso de USDC para pagar taxas de rede (gas). Nem a Arc LLC nem qualquer validador autorizado são responsáveis pelo conteúdo, precisão, legalidade ou funcionalidade de aplicativos, protocolos ou serviços de terceiros integrados à Arc. Você é o único responsável pelos recursos ou serviços que oferece aos usuários, incluindo a obtenção de licenças ou aprovações necessárias e o cumprimento das leis aplicáveis.
Todos os recursos da Arc podem ser modificados, atrasados ou cancelados a qualquer momento sem aviso prévio. Nada neste documento constitui um compromisso, garantia ou aconselhamento jurídico, regulatório, fiscal ou de investimento.
Os recursos do produto descritos nestes materiais são apenas para fins informativos. Todos os recursos podem ser modificados, atrasados ou cancelados sem aviso prévio, a qualquer momento e a critério exclusivo da Circle Technology Services, LLC. Nada aqui constitui um compromisso, garantia ou aconselhamento de investimento.
A custódia do Bitcoin subjacente ao cirBTC é fornecida pelo Circle National Trust, um banco fiduciário nacional com carta patente federal sob supervisão e exame do Office of the Comptroller of the Currency (OCC), em nome da Circle International Bermuda Limited, a afiliada da Circle que detém o BTC subjacente para benefício exclusivo dos detentores de cirBTC. Circle National Trust é o nome comercial do First National Digital Currency Bank, N.A. Ativos digitais não são depósitos, não são segurados pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) e podem estar sujeitos a riscos de investimento e outros. O Circle National Trust não aceita depósitos nem concede empréstimos.
O Circle Mint e os serviços de transmissão de dinheiro são fornecidos pela Circle Internet Financial, LLC. A Circle Internet Financial, LLC, NMLS # 1201441, é uma provedora licenciada de serviços de transmissão de dinheiro. Veja as licenças da Circle aqui. O Circle Mint está disponível atualmente apenas para instituições e não para indivíduos.
