Au-delà des stablecoins : l’essor du système financier sur Internet

Les stablecoins forment une couche hybride entre la finance traditionnelle et l’infrastructure en chaîne. Ils intègrent des réseaux cloisonnés, éliminent les frictions structurelles, améliorent l’efficacité du capital, élargissent l’accès et apportent une assistance à l’innovation financière responsable. Les stablecoins offrent aux banques, aux compagnies de paiement, aux entreprises et aux institutions une opportunité significative d’améliorer leur opération et d’apporter de la valeur à leurs clients et à leurs parties prenantes.

Le résultat de cette mise à niveau de la finance sera plus qu’une meilleure tuyauterie financière. Il servira de base à des services financiers plus dynamiques, plus adaptables et plus inclusifs dans le monde entier. En augmentant considérablement la vitesse et l’échelle des formes traditionnelles d’argent et en introduisant de nouvelles propriétés telles que la programmabilité, les stablecoins réglementés peuvent améliorer de manière significative la finance mondiale. Cette évolution peut déboucher sur de nouveaux niveaux de prospérité, de participation et de coordination économique mondiale.

Aujourd’hui, l’USDC sert de couche de liquidité fiable de l’Internet, servant de pont entre la finance traditionnelle et l’économie numérique en pleine croissance. Il s’agit d’un instrument permettant d’envoyer, de dépenser, d’épargner, de stocker et de régler des valeurs et de gérer les risques sur des marchés mondiaux ouverts 24 h/24 et 7 j/7. Avec l’entrée en vigueur d’une surveillance prudentielle rigoureuse des émetteurs de stablecoins sur de nombreux marchés dans le monde, y compris aux États-Unis, la croissance récente des stablecoins réglementés est particulièrement remarquable. La croissance de la part de marché de l’USDC s’est considérablement accélérée, atteignant 29 % de la circulation des stablecoins⁴ et 40 % du volume des transactions en stablecoins⁵. Au total, l’USDC a apporté une assistance à plus de 50 billions de dollars en règlements en chaîne⁶.

Si l’on fait un zoom arrière, la part de l’USDC dans la monnaie M2 s’accélère également⁷. 

Si plus de 90 % des stablecoins sont libellés en USD, les stablecoins non libellés en USD commencent également à se développer à grande échelle. L’EURC, le stablecoin libellé en euros de Circle, a été multiplié par plus de huit⁸ depuis l’entrée en vigueur, à la fin juin 2024, du règlement européen sur les crypto-actifs  (MiCA). Le MiCA définit un État de droit clair pour les émetteurs de stablecoins et réglemente leurs offres en tant que jetons de monnaie électronique, ce qui crée un environnement proche des cadres d’argent électronique et mobile bien connus, tout en préservant les fonctions ouvertes uniques des stablecoins et de leurs réseaux blockchain correspondants.

La tokenisation des fonds d’État commence également à prendre de l’ampleur, avec plus de 8 milliards de dollars de fonds tokenisés actuellement en circulation, dont 1 milliard de dollars dans le fonds monétaire de marché tokenisé (TMMF) USYC émis par Circle¹⁰. Ces fonds complètent les stablecoins en tant qu’instruments sûrs et porteurs de rendement qui peuvent également être stockés et déplacés sur une infrastructure ouverte et programmable. Cela élargit les possibilités offertes aux trésoriers, à la gestion d’actifs et aux institutions financières en quête de liquidité, de rendement et d’efficacité du capital.

L’ensemble de ces facteurs montre que la clarté de la réglementation a ouvert une nouvelle phase pour l’argent tokenisé : réglementé, institutionnel et stratégiquement essentiel, avec les stablecoins en plein cœur. Presque toutes les grandes banques, les compagnies de paiement, les gestionnaires d’actifs et les plateformes d’échange évaluent aujourd’hui une stratégie en matière de stablecoin. Ils se demandent s’ils doivent acheter l’infrastructure, la développer eux-mêmes ou s’associer à un partenaire établi qui a déjà obtenu des effets de réseau profonds, de la liquidité et de la connexion avec des centaines de millions de points finaux connectés à l’Internet.

Avec l’USDC, l’USYC, l’EURC et la chaîne de valeur ouverte du système financier sur Internet qui en découle, de nombreuses grandes compagnies mondiales choisissent de s’appuyer sur notre infrastructure par le biais d’un partenariat plutôt que de développer un nouveau stablecoin confronté à des problèmes de démarrage à froid et à des frais de conformité et d’opération élevés et continus. 

Les institutions ne développent pas leurs propres centres de données ou de grands modèles de langage pour participer à la révolution de l’IA. Elles développent à partir de plateformes établies. Il en va de même pour les stablecoins.

En vertu de la loi GENIUS et des règles précédemment adoptées en Europe, au Japon, à Hong Kong et à Abou Dhabi, le lancement d’un stablecoin de paiement conforme ne s’apparente pas à l’expédition d’un nouveau produit. Il nécessite une solide infrastructure de gestion des réserves, un rapport transparent, des opérations de trésorerie en temps réel, une intégration bancaire et une distribution mondiale à grande échelle, sans oublier des ressources importantes en matière d’opérations et de conformité. La réglementation a placé la barre d’opération très haute. Les stablecoins réglementés bénéficient d’une acceptation croissante et d’effets de réseau, ils sont des fournisseurs de liens essentiels entre les services financiers natifs de l’Internet et ils bénéficient d’une connexion approfondie avec le système bancaire.

La section suivante explique comment Circle crée des partenariats de stablecoins mutuellement bénéfiques.

Tout comme le dollar américain est devenu la devise de facto pour le commerce mondial, à la base, les stablecoins sont une entreprise à effet de réseau, suivant le concept de la loi de Metcalfe selon laquelle la valeur d’un réseau augmente au fur et à mesure que d’autres nœuds le rejoignent. La croissance des utilisateurs, la liquidité et la circulation créent une utilité qui, à son tour, attire davantage d’utilisateurs et accroît la valeur du réseau. Parallèlement, la nature de source libre de la chaîne de valeur de l’USDC, ainsi que les services de la plateforme Circle tels qu’Arc, le CPN et l’infrastructure des portefeuilles, apportent une assistance à une vague mondiale d’innovation menée par les développeurs.   

L’USDC a connu une forte croissance en termes de circulation, de liquidité et d’utilisation, tant avant qu’après l’adoption de la loi GENIUS. Circle offre à ses partenaires la possibilité de se brancher directement sur un écosystème florissant et en pleine croissance utilisé par les entreprises, les institutions et les particuliers dans le monde entier. De ce point de vue, les stablecoins réglementés comme l’USDC et leur chaîne de valeur s’apparentent à un service financier avec logiciel à contribution : tout le monde peut développer sur le réseau, mais tout le monde n’a pas besoin d’assumer le coût de son maintien.

Circle a établi un réseau à grande échelle en travaillant avec des partenaires de distribution de premier plan qui mettent l’USDC à la disposition d’un large éventail d’utilisateurs. Depuis le lancement de l’USDC en 2018, Circle s’est associée à des banques, des néobanques, des Fintech, des compagnies de paiement, des plateformes d’échange d’actifs numériques, des gestionnaires d’actifs et d’autres acteurs pour mettre l’USDC directement à la disposition de centaines de millions d’utilisateurs dans le monde. 

Standard Chartered est l’une des premières banques à adopter stratégiquement les stablecoins et les actifs numériques réglementés pour moderniser les services financiers. Cette approche tournée vers l’avenir est évidente dans son propre écosystème, qui comprend le lancement d’une entreprise de garde d’actifs numériques de niveau institutionnel et l’offre de services de trading au comptant pour les actifs numériques clés.

La relation de la banque avec Circle, qui a débuté en 2023, est devenue la pierre angulaire de cette stratégie. Cette collaboration s’est étendue bien au-delà du rôle de Standard Chartered en tant que partenaire mondial de Circle pour la gestion des liquidités. Elle inclut désormais la capacité de la banque à conserver l’USDC sur des chaînes sans autorisation et à offrir des capacités de minting en USDC. Cela a facilité la création d’un écosystème d’actifs numériques plus cohérent pour la clientèle de Circle et de Standard Chartered.

« Notre travail consiste à donner accès à ce que nos clients jugent important », déclare Bill Winters, chef de la direction du groupe Standard Chartered. « De plus en plus, nos clients veulent traiter dans cette économie incroyablement efficace, basée sur Internet, avec des stablecoins, des actifs numériques et la blockchain. Avec Circle et d’autres partenaires, nous institutionnalisons certains éléments de la chaîne de valeur de la nouvelle économie afin de pouvoir en faire bénéficier nos clients et le marché dans son ensemble. »

Une intégration profonde avec le système bancaire est essentielle pour soutenir les opérations en stablecoin à travers les cycles du marché et pour créer une échelle pour une utilisation mondiale courante. Circle travaille en étroite collaboration avec de nombreuses banques dans le monde, des Banques mondiales d’importance systémique (BMIS) aux banques régionales, qui fournissent une infrastructure essentielle pour garantir que les réserves de l’USDC sont correctement gérées et que les liquidités peuvent être facilement disponibles dans le monde entier. Notre engagement robuste et à échelle mondiale envers les services bancaires est essentiel à la disponibilité de l’USDC. 

La Deutsche Bank, l’une des plus grandes institutions financières au monde, est déjà un partenaire bancaire de Circle en Europe. Ce partenariat est le résultat d’une vision stratégique à long terme. La Deutsche Bank a reconnu que la prestation de services aux émetteurs de stablecoins réglementés pouvait apporter une valeur ajoutée considérable et a commencé à améliorer de manière proactive son cadre de gestion des risques pour s’adapter à ce nouveau modèle d’entreprise.

L’adoption du règlement européen sur les crypto-actifs (MiCA) a été un moment clé de clarté pour cette stratégie. La classification par le MiCA de l’USDC et de l’EURC en tant que jetons de monnaie électronique a fourni un cadre de surveillance clair à l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR), l’autorité française. Le cadre MiCA a fourni à la Deutsche Bank des informations utiles pour élaborer un cadre de risque spécifique pour le fournisseur de services bancaires aux émetteurs de stablecoins, en particulier en ce qui concerne la gestion de l’argent. Cet élan initial en Europe sert maintenant de modèle à l’expansion mondiale, puisque la banque passe par des étapes pour étendre ce dispositif à d’autres juridictions, y compris Singapour et les États-Unis. 

L’engagement de la Deutsche Bank va au-delà de ses propres produits et services de gestion d’argent. Il contribue à l’élaboration de normes de conformité encore en évolution pour le secteur des stablecoins. En tant que membre actif du Wolfsberg Group, une association de 12 banques mondiales axées sur la gestion du risque financier, la Deutsche Bank a été l’un des principaux contributeurs à la « Directive du Wolfsberg Group sur la prestation de services bancaires aux émetteurs de stablecoins adossés à de la monnaie fiat »¹³. Ce travail est essentiel pour développer les cadres harmonisés nécessaires pour libérer tout le potentiel des stablecoins en facilitant leur adoption par les banques et les autres institutions financières traditionnelles.

Pour la Deutsche Bank, fournir un service bancaire dans un cadre structuré est la première étape pour aider ses propres clients à tirer parti des avantages des stablecoins, notamment la transaction mondiale quasi instantanée et la programmabilité. « Les stablecoins représentent une toute nouvelle façon de concevoir la valeur financière », déclare Ole Matthiessen, co-responsable de la Corporate Bank à la Deutsche Bank. « Pour la première fois, nous disposons de formes réglementées d’argent natif de l’Internet qui peuvent compléter les rails de paiement existants et faire le pont vers un avenir dans lequel de nombreuses formes d’actifs tokenisés coexistent et génèrent des synergies. Nous sommes impatients de faire progresser cette vision avec Circle. »

La Deutsche Bank met déjà en œuvre cette vision. La banque est un partenaire actif dans la conception des plateformes de nouvelle génération de Circle, y compris Arc et le CPN, contribuant à développer l’infrastructure pour l’ère de la finance native d’Internet et permettant l’utilisation de stablecoins comme mécanisme de compensation alternatif, en particulier pour les paiements cross-border. La Deutsche Bank poursuit son projet de lancement d’une solution harmonisée de conservation d’actifs numériques et de stablecoins, qui inclura des capacités de conservation et de transfert en USDC et EURC. Parallèlement, la Deutsche Bank développe également des capacités permettant d’offrir une assistance pour l’entrée et la sortie des stablecoins réglementés dans le cadre de ces services.

À mesure que la technologie sous-jacente s’estompe, les stablecoins et le système financier d’Internet s’intègrent de manière plus organique dans l’infrastructure financière traditionnelle. À cette fin, Circle a construit une plateforme robuste autour de l’USDC qui met en avant sa neutralité vis-à-vis du réseau et sa facilité d’utilisation. Cela rend l’USDC particulièrement attrayant pour les développeurs et les entreprises qui souhaitent développer de nouveaux services en USDC avec la plateforme de produits de Circle. Ces produits et la facilité de développer avec l’USDC en font un outil idéal pour servir de norme neutre et partagée pour les dollars sur Internet. 

Une réglementation stricte sur les principaux marchés a débloqué un « moment stablecoin » pour les cas d’utilisation courants. Les institutions financières traditionnelles et les entreprises qui restent sur la touche risquent de prendre du retard par rapport aux concurrents qui commencent à tirer parti de ce changement de plateforme sur Internet pour la finance. Circle est prête à aider ses partenaires à gérer cette transition. Découvrez ce qui sous-tend le réseau stablecoin USDC et comment vous pouvez vous associer à nous pour tirer parti des effets de réseau profonds de l’USDC.