Saisir une immense opportunité
Quatorze ans après le lancement de Bitcoin en 2009, nous en sommes encore aux balbutiements de l'ère de la blockchain. Bien que les opportunités d'investissement puissent être importantes,1 il est de plus en plus évident que les paiements, la propriété d'actifs « tokenisés » et la facilitation de l'accès au dollar en dehors des États-Unis peuvent devenir des cas d'utilisation à court terme qui propulsent cette avancée majeure dans le domaine des technologies financières au niveau mondial.
Cet article explorera les facteurs qui, selon nous, pourraient inciter des millions d'entreprises et des milliards de personnes dans le monde à commencer à utiliser la blockchain pour le commerce quotidien au cours des prochaines années, ce qui pourrait ressembler à la trajectoire de croissance mondiale de l'Internet d'origine dans les années 1990 et 2000.
Part de la population utilisant Internet
Blockchain son important potentiel commercial provient en grande partie de sa capacité à permettre aux contreparties de régler des transactions directement sur Internet à l'échelle mondiale, presque instantanément, à peu de frais, et avec une transparence et une auditabilité sans précédent. Cela contraste nettement avec les systèmes de règlement traditionnels, qui font appel à un ou plusieurs intermédiaires pour transférer des fonds d'une partie à une autre, ce qui entraîne des coûts, des retards, de l'opacité et d'autres frictions.
À bien des égards, la blockchain peut être considérée comme un nouvel « Internet de l'argent » capable de transformer n'importe quel appareil connecté à Internet en un portefeuille entièrement équipé pour les services financiers, ce qui peut offrir une bouée de sauvetage essentielle aux personnes qui possèdent un smartphone mais n'ont pas accès au financement traditionnel. Les institutions financières, les entreprises et les particuliers peuvent tous utiliser cette infrastructure sans sacrifier les normes mondiales strictes en matière de risque et de conformité, et tout en bénéficiant d'une protection robuste des consommateurs.
Les Stablecoins sont la clé pour débloquer cet avenir. Ces représentations numériques des monnaies fiat servent de passerelle entre le système bancaire actuel et les écosystèmes basés sur la blockchain, tout en assurant la stabilité des prix et en réduisant les autres risques. La capacité des particuliers et des entreprises à transférer facilement de la valeur entre les économies traditionnelles et numériques est un élément essentiel de la proposition de valeur de la blockchain.
Comme nous l'explorerons dans les sections suivantes, cela signifie que le succès futur de la blockchain est inextricablement lié à la finance traditionnelle. Il est essentiel que les émetteurs de stablecoins entretiennent des liens étroits avec des banques solides et que ces banques renforcent leurs capacités en matière d'actifs numériques.
Les banques doivent construire pour l'économie de demain
Les institutions financières traditionnelles telles que les banques conviennent largement que l'avenir des services financiers est inextricablement lié à l'avenir du commerce fondé sur les actifs numériques. La grande majorité des banques du monde investissent dans des technologies liées à la blockchain, et tous les segments de clientèle demandent de plus en plus d'efficacité dans l'écosystème des services financiers.
Les problèmes liés à la crypto-monnaie ces dernières années ont révélé que le marché des actifs numériques bénéficierait de la présence d'institutions réglementées dans son ensemble. De même, les acteurs du marché ont souligné la nécessité de disposer d'un partenaire de confiance pour la fourniture de services connexes. À titre d'exemple, Standard Chartered a lancé Zodia Custody et Zodia Markets par l'intermédiaire de sa branche SC Ventures et investit également dans des produits d'actifs numériques pour les institutions relevant de ses activités bancaires institutionnelles. Elle travaille également avec des clients et des partenaires très sélectifs de l'écosystème des actifs numériques pour les aider à accéder aux services bancaires et à activer les services qu'ils fournissent.
Convaincues que les actifs numériques sont là pour durer, les banques ont un rôle essentiel à jouer, non seulement en innovant de manière responsable pour offrir aux clients un accès sûr et sécurisé aux produits d'actifs traditionnels et numériques, mais également en collaborant avec les régulateurs, les partenaires industriels et les entreprises de technologie financière pour définir des cadres réglementaires qui favorisent l'interopérabilité et la cohérence, et peut-être surtout, renforcent la confiance.
Les Stablecoins commencent déjà à dévorer le monde
Un stablecoin est une monnaie numérique rattachée à un actif de référence sous-jacent, généralement le dollar américain. La circulation des stablecoins a dépassé les 100 milliards de dollars, dont une grande partie est détenue en dehors des États-Unis. Essentiellement, les stablecoins dotent la monnaie fiat des superpouvoirs d'Internet, afin qu'elle puisse voyager comme les autres formes de données Internet.
Les Stablecoins prolifèrent dans le monde entier avec un large éventail de designs. Pourtant, les régulateurs de différentes juridictions trouvent un terrain d'entente sur les cadres visant à codifier la qualité des réserves, les normes de transparence et les garanties de remboursement pour régir l'émission de stablecoins (voir la section réglementaire ci-dessous pour plus de contexte).
Quelle que soit la juridiction, une connectivité approfondie avec le système bancaire est essentielle pour les émetteurs de stablecoins afin de faciliter un large accès et une disponibilité quasi instantanée pour faire le lien entre le fiat et la blockchain.
Circle est l'émetteur de l'USDC, un exemple phare de stablecoin construit et géré selon ces normes strictes. L'USDC est un dollar numérique entièrement réservé qui est garanti à 100 % par des liquidités très liquides et des actifs équivalents en espèces et qui est toujours remboursable 1:1 contre des dollars américains.
La majeure partie de la réserve de l'USDC est détenue dans le Circle Reserve Fund (USDXX), un fonds du marché monétaire réglementé par la SEC et géré par BlackRock. Des rapports indépendants et quotidiens sur le portefeuille publiés par des tiers est accessible au public. Le Circle Reserve Fund peut contenir des liquidités, des bons du Trésor américain à court terme et des contrats de rachat du Trésor américain surgarantis au jour le jour avec les principales banques mondiales. Ce sont des actifs couramment utilisés dans les fonds du marché monétaire en raison de leur liquidité et de leur stabilité.
La partie restante de la réserve de l'USDC est constituée de liquidités, dont la majorité est détenue auprès de banques mondiales, notamment Standard Chartered, qui offre un accès direct à l'USDC à Singapour et à Hong Kong.
L'USDC : le pont vers et depuis la blockchain
À notre avis, le fait que la plupart des stablecoins soient aujourd'hui libellés en dollars a en fait accéléré leur adoption mondiale, étant donné le rôle du dollar au cœur du commerce mondial. Sur les marchés où la valeur de la monnaie nationale pose des problèmes, le taux d'adoption des stablecoins libellés en dollar américain est plus élevé. Cela correspond à l'utilisation du dollar américain sur des marchés similaires par le passé.
Part de la facturation à l'exportation2
Nous nous attendons à ce que de nombreux stablecoins libellés dans d'autres devises apparaissent au cours des cinq prochaines années. Circle, par exemple, propose déjà l'EURC, un stablecoin libellé en euros émis selon le même modèle de réserve complète que l'USDC.
Au-delà de son attrait inhérent en tant que moyen facile d'accéder à la devise de référence pour le commerce mondial, plusieurs autres facteurs rendent l'USDC attrayante. Outre les avantages importants en termes de vitesse, d'échelle et de coûts évoqués précédemment, l'USDC est open source et programmable, ce qui crée d'énormes opportunités à une époque d'évolution rapide de la pile de technologies financières et d'omniprésence croissante des API.
L'USDC est essentiellement une API en dollars conçue pour le commerce mondial. Il est facile de programmer l'USDC pour des conditions simples « si/alors », que la contrepartie soit située en bas de la rue ou dans un autre pays.
Voici un aperçu plus approfondi de certains concepts clés de la blockchain qui rendent cette efficacité et cette programmabilité possibles.
Pourquoi le commerce est meilleur sur la blockchain
Bien que les blockchains soient technologiquement complexes, le concept qui les sous-tend est en fait très simple. À la base, les blockchains ne sont que des registres numériques que plusieurs ordinateurs gèrent simultanément pour conserver un historique des transactions partagé au fil du temps. Le registre étant partagé et immuable, il n'est pas nécessaire de faire appel à un intermédiaire tiers pour confirmer les transactions.
Plus important encore, il n'est pas essentiel que les utilisateurs maîtrisent les détails techniques pour effectuer des transactions sur les blockchains, tout comme les utilisateurs de cartes n'ont pas besoin de mémoriser le fonctionnement interne complexe de la compensation et de l'échange. En outre, Circle et d'autres introduisent rapidement de nouveaux services qui font passer la complexité de la blockchain au second plan.
Il est également essentiel de noter que la « blockchain » n'est pas une catégorie universelle. Les conceptions individuelles de la blockchain peuvent être extrêmement diverses et leurs capacités évoluent rapidement. À mesure que ces registres numériques augmentent en nombre et deviennent plus puissants sur le plan technologique, ils se transforment essentiellement en un réseau connecté et constituent une toute nouvelle couche financière d'Internet.
Voici quelques principaux moyens par lesquels la blockchain peut améliorer le commerce.
- Réduction des frictions et des coûts — Comme indiqué précédemment, les blockchains permettent un transfert de valeur plus rapide et moins coûteux que les systèmes de règlement existants. Cela signifie que la blockchain offre des opportunités importantes pour améliorer les cas d'utilisation existants des paiements transfrontaliers (y compris les flux d'entreprise et de transferts de fonds), ainsi que le règlement traditionnel des marchés des capitaux.
- Interopérabilité — L'USDC est conçu pour traverser de manière fluide plusieurs blockchains, ce qui augmente sa fongibilité et sa facilité d'utilisation. Cette interopérabilité s'apparente à celle du courrier électronique, qui s'est regroupé autour d'une norme mondiale unique, et libère le commerce des modèles fintech prédominants d'aujourd'hui. De plus, comme il est programmable, il peut connecter de nombreuses couches financières qui sont aujourd'hui cloisonnées, notamment la fintech, les banques et d'autres monnaies numériques.
- Programmabilité — En 2015, la blockchain Ethereum a introduit les premiers contrats intelligents. Les contrats intelligents ne sont pas des contrats au sens juridique du terme, mais font plutôt référence à un logiciel qui est programmé pour exécuter automatiquement les transactions en fonction de conditions « si/alors » prédéfinies. Les contrats intelligents peuvent générer d'énormes gains d'efficacité opérationnelle grâce à l'automatisation, accroître la transparence, réduire les risques et permettre aux développeurs de logiciels de créer une toute nouvelle génération de services financiers natifs d'Internet.
Délais de règlement de l'USDC par réseau blockchain
La clarté de la réglementation stimule la dynamique
De nombreuses juridictions avant-gardistes ont reconnu les avantages transformateurs de l'infrastructure blockchain et en incorporent déjà les meilleurs aspects au sein d'un périmètre réglementaire solide.
L'Asie-Pacifique prend les devants, en s'appuyant sur les mandats existants pour évoluer vers une société sans numéraire et vers des systèmes de paiement nationaux en temps réel de premier plan qui traitent de gros volumes tout en fonctionnant 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, 365 jours par an. En ce qui concerne les stablecoins, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) réglemente déjà les émetteurs de stablecoins par le biais du régime de licences des principales institutions de paiement (Circle est entièrement agréée par la MAS en tant qu'institution de paiement majeure). Hong Kong, le Japon et d'autres pays font des progrès et devraient bientôt promulguer une législation sur les stablecoins.
Ailleurs, l'Europe a déjà adopté le cadre Markets in Crypto Assets (MiCA), qui fixe des exigences réglementaires pour les émetteurs de tokens, les fournisseurs de services de cryptoactifs (CASP), les émetteurs de stablecoins (ART + EMT) et établit des règles de conduite sur le marché (par exemple, les abus de marché) pour le secteur des actifs cryptographiques. Le MiCA est un règlement et, par conséquent, une législation de l'UE directement applicable dans chaque pays de l'UE. Les licences MiCA sont « passibles » pour les autres pays de l'UE.
Nous constatons déjà que cette clarté réglementaire croissante suscite un intérêt accru pour la blockchain parmi les entreprises traditionnelles.
Opportunités à court terme pour la blockchain
Voici quelques-unes des utilisations pour lesquelles nous prévoyons une utilisation accrue des stablecoins et des blockchains au cours des prochaines années.
- Paiements transfrontaliers — La possibilité de régler des dollars dans le monde entier, presque instantanément et à peu de frais, peut contribuer à redéfinir radicalement un large éventail de cas d'utilisation des paiements, tels que envois de fonds mondiaux pour acquisition/émission par des commerçants, financement du commerce et paiements aux fournisseurs.
- Devises : les Stablecoins peuvent contribuer à générer des gains importants amélioration de la liquidité, du risque et de la tarification des changes, qui peut à son tour créer des avantages pour les entreprises et les particuliers.
- Marchés financiers traditionnels — De nombreux fournisseurs d'infrastructures de marché traditionnels, notamment la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) et le Groupe de la Bourse de Londres (LSEG), étudient déjà comment la blockchain peut améliorer les anciens règlements T+2 et introduire de nouvelles opportunités commerciales.
- Déboursement de l'aide humanitaire — les réfugiés de guerre ukrainiens peuvent recevoir aide humanitaire sous la forme de l'USDC, qu'ils peuvent stocker dans un portefeuille numérique ou retirer localement. Au Venezuela, les agents de santé de première ligne ont utilisé l'USDC pour payer les fournitures médicales pendant la pandémie de COVID-19 dans un contexte de crise politique et économique qui s'aggrave.
Parlez avec nous
L'essor de la blockchain est une évolution majeure d'Internet qui peut fondamentalement remodeler la façon dont les entreprises et les personnes transfèrent de la valeur dans le monde entier. Bien que cela se déroulera probablement sur une longue période, tout comme Internet d'aujourd'hui n'a cessé d'évoluer depuis la messagerie électronique et les premiers navigateurs, il existe des moyens pour les entreprises de bénéficier de la blockchain dès maintenant. Contactez-nous à tout moment pour découvrir comment nous pouvons vous aider.
Cordialement
Rene et Jeremy
