De nombreux premiers promoteurs de cryptomonnaies ont annoncé la fin de la monnaie fiduciaire et d'une nouvelle forme de financement. Mais l'essor des stablecoins a montré que l'ancien dollar américain est toujours dominant, et laisse présager un nouveau type de monnaie pour la future économie mondiale.
Lorsque les stablecoins sont apparus pour la première fois, ils étaient conçus pour résoudre l'un des défis initiaux de la cryptographie, à savoir briser un schéma insidieux d'hypervolatilité. Plutôt que de se tourner vers de nouvelles technologies ou de nouvelles structures de marché, les stablecoins les plus performants du monde se sont tournés (à des degrés divers) vers le dollar américain comme point d'ancrage de la confiance et de la stabilité économique. Tout comme dans le monde réel où le billet vert occupe une place prépondérante en tant que devise de référence pour le commerce et les réserves mondiaux, le dollar américain règne désormais en maître dans l'économie numérique permanente.
Bien que tous les stablecoins ne soient pas créés de la même manière, pratiquement tous les stablecoins performants font référence au dollar. En décembre 2024, plus de 190 milliards de dollars étaient en circulation, soutenant cumulativement des milliards de dollars d'activités économiques nouvelles. La nouveauté ne réside pas dans l'activité transactionnelle en elle-même, mais dans le fait que, pour la première fois dans l'histoire, les stablecoins ouvrent la voie à une ère de monnaie ouverte, programmable et composable grâce à l'ampleur et à la portée d'Internet.
« Pour la première fois dans l'histoire, les stablecoins ouvrent la voie à une ère de monnaie ouverte, programmable et composable grâce à l'ampleur et à la portée d'Internet »
Conçu pour Internet
Les stablecoins performants sont conçus pour importer les caractéristiques économiques sous-jacentes essentielles de la monnaie : servir de réserve de valeur, d'unité de mesure et de moyen d'échange. La différence, cependant, est que les stablecoins sont conçus pour l'échelle, la portée et l'instantanéité d'Internet. Cela s'explique par la modification du format de la monnaie en monnaie sécurisée cryptographiquement. objets numériques (alias tokens), dont la circulation et les transactions sont enregistrées sur des blockchains. Utilisés correctement, les stablecoins, et plus largement les services financiers basés sur la blockchain, ne concurrencent pas le système financier existant, mais complètent le travail inachevé du système. Contrairement à l'avènement d'Internet, qui était une technologie véritablement disruptive qui a vu les logiciels et le code dévorer et remodeler des industries entières avec acharnement, les blockchains sont renforcer les technologies qui accroîtront les capacités du système financier traditionnel.
Malgré les premières promesses selon lesquelles la décentralisation et la démocratisation de la cryptographie rendraient les banques en place et Wall Street moins pertinentes, les actifs numériques les plus performants et les plus fiables sont construits sur ces piliers de l'économie réelle plutôt que autour d'eux. De ce point de vue, dans le jargon technologique, les stablecoins sont les premières applications géniales de ce que certains appellent troisième génération d'Internet, ou Web3. Dans le Web3, les utilisateurs peuvent lire, écrire et posséder du contenu, des attributs et des actifs numériques uniques, y compris les stablecoins en tant que forme de monnaie native d'Internet. De tous les produits ou services Web3 à ce jour, les stablecoins sont les plus prometteurs pour servir des milliards d'utilisateurs finaux et soutiennent déjà des milliards de dollars d'activité économique sur un marché open source en évolution rapide, piloté par les développeurs.
Cependant, comme tout nouveau système, en particulier s'il s'agit de la promesse d'une monnaie meilleure, plus rapide, moins chère et accessible à tous, l'essor des stablecoins n'a pas été sans risque. Plusieurs stablecoins algorithmiques dont le nom est stable uniquement, comme Terra-Luna, ont connu un effondrement total. Les autres stablecoins ont été initialement conçus pour répondre aux activités illicites. Et d'autres projets de stablecoin se sont révélés n'être rien de plus que du vaporware ou des titres cachés à la vue de tous. La finance cryptographique, comme le dark web qui l'a précédée, a connu des hauts et des bas. Il y a eu ce que l'on appelle des « hivers cryptographiques » dans l'ombre des vallées des débuts de la finance cryptographique.
Les Stablecoins alimentent désormais un printemps cryptographique, et mille fleurs d'opportunités responsables, ouvertes et propices à la prospérité fleurissent. Le berceau de cette inclusion financière les super bloom sont des appareils connectés à Internet de base qui, grâce à la révolution de l'Internet mobile, sont désormais à la portée de la quasi-totalité de l'humanité. Plus de 63 % des habitants de la planète ont accès à un appareil mobile connecté à Internet et une véritable course à l'espace est en cours pour connecter le reste à l'Internet haut débit omniprésent et en voie de démocratisation. Ces appareils mettent rapidement en place des portefeuilles numériques open source qui constituent le dernier échelon de l'échelle de la mobilité économique, et les stablecoins libellés en dollars constituent leur épargne numérique. Une révolution financière ascendante est en cours et les paiements pair à pair quasi instantanés, accessibles dans le monde entier, sont en train de devenir volant de la monnaie moderne.
Il est juste de considérer les débuts tumultueux des stablecoins et de la cryptofinance comme un acompte sur l'avenir de la finance et de l'argent, un avenir dans lequel chacun, où qu'il soit, pourra accéder à son argent, et même à des services financiers complexes, avec un simple appareil mobile connecté à Internet. Les Stablecoins, associés à la prolifération mondiale de portefeuilles numériques, d'applications de paiement mobile et à un écosystème hautement compétitif de fintechs et de néo-banques, sont en train de devenir le tissu conjonctif d'un réseau mondial d'accès financier. Un véritable Internet de valeur est en cours de développement, bien qu'il soit dans sa phase d'accès commuté. La Banque des règlements internationaux désigne ce nouveau monde sous le nom d'Internet financier, ou »finternet», qui privilégie toujours un modèle opérationnel et réglementaire conçu pour les opérateurs historiques et les systèmes de paiement en boucle fermée.
L'ère de l'argent ouvert
Le véritable Internet de la valeur, comme l'Internet de l'information avant lui, sera ouvert de bas en haut et interconnecté à l'échelle mondiale. Au grand dam de nombreux décideurs et régulateurs, il existe déjà.
Les technologues et les développeurs laissent présager une ère d'argent ouvert qui permettra de lever le joug de la captivité des entreprises, alors que l'accès traditionnel à Internet et aux télécommunications dépendait d'une infrastructure fixe. Aujourd'hui, grâce à l'Internet mobile et à d'autres innovations et réglementations favorables aux consommateurs et à la concurrence, telles que la portabilité des numéros de téléphone, il est inconcevable de penser que l'on puisse revenir à l'époque des silos d'informations ou des jardins clos de télécommunications.
Les jardins clos de la finance, aussi épineux et barbelés soient-ils, commencent à s'effondrer, et même les grands acteurs du traitement des paiements tels que PayPal, Stripe, MoneyGram, Visa et Mastercard se tournent vers des constructions de stablecoins pour les paiements ouverts ou soutiennent directement les stablecoins en tant que monnaie de règlement. Cela reconnaît que la dénomination d'un paiement est le moyen d'échange convenu entre l'acheteur et le vendeur. Cela nous rappelle brutalement que les technologies sous-jacentes à la finance blockchain ne sont pas seulement en train de mûrir, mais qu'elles sont en train de disparaître de manière critique contexte en tant que technologies fondamentales. Le résultat est une couche cloud de règlement en dollars, où les blockchains ouvertes servent de shareware pour les services financiers.
À l'instar des débuts du Web, il peut être tentant de considérer les stablecoins et le financement par blockchain comme une simple mode induite par des stratagèmes cryptographiques permettant d'enrichir rapidement. La durabilité et la prolifération mondiale des stablecoins montrent que ces innovations en matière de monnaie numérique sont bien plus que de la finance marginale. En effet, il se peut qu'ils soient innovation monétaire parfaite pour un monde globalisé mais polarisé, où l'accès aux devises fortes est une projection de puissance géoéconomique douce a atteint un point où ses rendements diminuent, à moins que l'argent et la manière dont il est accessible ne soient profondément transformés. Plutôt que de s'attarder sur le jargon ou les termes de l'art, il vaut mieux penser aux stablecoins et à tous leurs dérivés rebaptisés, tels que les tokens de dépôt émis par les banques ou monnaies numériques des banques centrales (CBDC), car elles représentent collectivement une amélioration globale du système de règlement international. Alors que de nombreux pays s'efforcent d'améliorer leurs systèmes de paiement rapide, leur compensation intrabancaire ou leurs intégrations de paiements transfrontaliers, un stablecoin, quel que soit son nom, reste un stablecoin.
À mesure que les régimes réglementaires évoluent pour englober l'activité du marché des cryptomonnaies, les stablecoins sont de plus en plus considérés comme de la monnaie électronique légale. Bientôt, tous les stablecoins réglementés pourraient présenter des structures de bilan, d'économie et de liquidité similaires.
Intégrer les stablecoins
Toutes les monnaies numériques librement accessibles, en particulier les stablecoins, bénéficient d'effets de réseau en soutenant l'activité économique du pair à pair. Ils ont également l'avantage d'être programmables et composables. Ce sont les rails de transmission, et non les avantages uniques d'un actif numérique ou d'un autre, qui permettent course à l'espace avec la monnaie numérique sera gagné. De ce point de vue, les stablecoins sont généralement devenus l'application phare du système financier sur Internet, car ils constituent le mélange parfait de la loi de Moore, de la loi de Metcalfe et des effets de réseau. En résumé, les stablecoins bénéficient d'une vitesse d'évasion technologique.
En se concentrant sur la création d'un meilleur piège à souris sur la monnaie numérique, ou sur la question de savoir quel produit de monnaie numérique est le meilleur ou quel type d'émetteur est le meilleur, on passe à côté de la véritable avancée : les rails sur lesquels circulent les stablecoins, et non les tokens numériques eux-mêmes.
« Les Stablecoins ne fonctionnent vraiment que s'ils sont intégrés à l'économie réelle et aux véritables systèmes bancaires et de paiement »
Les Stablecoins prouvent que les blockchains peuvent être une technologie en plein essor, peut-être moins semblable à la révolution perturbatrice d'Internet qu'à l'avènement du cloud computing, qui, à ses débuts, a également été accueilli avec inquiétude par les institutions. Les Stablecoins ne fonctionnent réellement que s'ils sont intégrés à l'économie réelle et aux véritables systèmes bancaires et de paiement. Sans ces passerelles d'entrée et de sortie essentielles, les stablecoins peuvent être relégués au rang d'équivalent monétaire de miles aériens, non sans valeur mais avec une utilité pratique très limitée pour le détenteur. De nombreux autres actifs cryptographiques ont également fini par représenter une valeur bloquée, à moins qu'il n'y ait des points d'encaissement et de retrait. Ces points de connectivité sont non seulement de plus en plus réglementés et contrôlés en raison des risques de criminalité financière omniprésents, mais ils sont également soutenus par certaines des institutions financières les plus importantes et les plus fiables du monde.
Cette convergence entre l'écosystème des stablecoins cryptés et le système financier traditionnel se poursuivra à mesure que les progrès politiques se concrétisent dans les principaux centres financiers du monde. La plupart des grandes économies ont déjà inscrit dans la législation des exigences légales et réglementaires minimales en matière de stablecoins, notamment des normes relatives aux actifs de réserve qui garantissent que les stablecoins n'échouent pas, soit l'équivalent réglementaire d'un test « montrez-moi l'argent ». Outre les exigences en matière de réserves, les organismes de conformité en matière de criminalité financière continuent de montrer la voie en matière d'harmonisation des règles afin de garantir que les marchés des actifs numériques offrent peu d'endroits où se cacher aux mauvais acteurs. Le fil d'Ariane numérique laissé par toutes les transactions basées sur la blockchain est depuis longtemps une caractéristique prisée (et un bug) de la monnaie numérique. La conformité aux normes de lutte contre la criminalité financière, telles que la règle sur les voyages, a été harmonisée par le Groupe d'action financière (GAFI) au début de la croissance des marchés de la cryptographie.
Les normes essentielles relatives aux informations d'identification vérifiables et à l'identité numérique sont des innovations complémentaires essentielles alors que la monnaie numérique à l'échelle d'Internet continue de proliférer aux côtés des portefeuilles numériques et des registres ouverts transparents. Cela permettra de se prémunir contre les réactions impulsives qui forceraient l'Internet naissant de la valeur à se cloisonner. Un service financier équivalent à celui de la Transportation Security Administration des États-Unis voyageur de confiance Un programme est nécessaire pour garantir que tous les terminaux connectés de ce réseau mondial de monnaie Internet restent universellement accessibles, tandis que dans le même temps, les forces de l'ordre et les bons acteurs peuvent maximiser les coûts pour les acteurs illicites, au lieu de pénaliser des régions entières du monde. Avant les stablecoins et les services financiers ouverts basés sur la blockchain, les approches mondiales en matière de conformité en matière de criminalité financière restaient largement inchangées par rapport au cadre post-11 septembre, supposant (du moins en matière d'accès financier) la culpabilité avant l'innocence.
Dans certains pays ou régions, même les banques bien intentionnées ou les grandes entreprises de services financiers sont confrontées à une charge financière insurmontable en matière de réduction des risques liés à la fourniture de services financiers de base, car les risques directs et indirects liés à cette activité sont prohibitifs. L'ouverture, la transparence et l'auditabilité des services financiers basés sur la blockchain permettent aux décideurs politiques, aux forces de l'ordre et aux experts en technologie financière de poser de nouvelles questions et de développer des cadres d'accès financier entièrement nouveaux qui non seulement combattent les activités illicites en temps quasi réel, mais présument l'innocence et préserver la confidentialité financière au lieu d'imposer un fardeau de culpabilité qui empêche même l'accès financier de base, qui est un droit de l'homme. Le développement révolutionnaire des stablecoins libellés en dollars utilisés comme forme de monnaie numérique instantanée, contrôlable et résistante à la corruption peut également offrir un tout nouveau modèle pour la fourniture d'aide humanitaire et d'assistance en espèces dans certains des environnements les plus complexes et les plus risqués du monde.
L'économie des stablecoins
À partir de soutenir les réfugiés dans une zone de guerre active telle que l'Ukraine en collaboration avec l'Agence des Nations Unies pour les réfugiés (HCR), afin de soutenir les efforts de réponse à la pandémie déployés par un réseau disparate de milliers de médecins à travers le Venezuela, l'utilisation de stablecoins par les principales agences d'aide du monde souligne l'un de leurs principaux cas d'utilisation : fournir un paiement instantané et vérifiable et une réserve de valeur en dollars correspondante aux confins du monde. Comparés à l'argent liquide dans le contexte humanitaire, qui est souvent livré dans des conditions de logistique et de sécurité extrêmes, et qui, en fin de compte, ne peut servir que de pot à miel pour la corruption, les pots-de-vin et la fraude, les stablecoins constituent une charge utile numérique idéale pour étendre la portée de l'aide humanitaire tout en améliorant de manière critique les normes de responsabilité souvent opaques de l'aide humanitaire soutenue par les contribuables.
En effet, les transferts internationaux de stablecoins ne sont pas vraiment des paiements transfrontaliers, pas plus qu'un e-mail envoyé à quelqu'un dans un autre pays ne doit être considéré comme un courrier transfrontalier. Vous envoyez plutôt un paiement en stablecoin à un destinataire de confiance de manière quasi gratuite, quasi instantanée et entièrement vérifiable. Comparés à presque tous les systèmes et réseaux de paiement, qui sont pour la plupart des plateformes de messagerie transmettant des instructions de débit et de crédit à des institutions financières ou à des particuliers, les stablecoins atteignent la finalité du règlement dès leur réception. Il s'agit d'une avancée dans le domaine des paiements, qui augmente la vitesse de la monnaie et élargit le périmètre des activités financières fondées sur des règles qui peuvent être soutenues à l'ère d'Internet.
Nous vivons dans un monde où nos besoins financiers ne sont pas pris en compte les jours fériés et où nous ne nous reposons pas la nuit et le week-end, contrairement à la plupart des systèmes bancaires traditionnels. Les stablecoins référencés en dollars vont au-delà de ces anciennes conventions et garantissent que les trois principales caractéristiques de la monnaie, à savoir la réserve de valeur, l'unité de mesure et le moyen d'échange, bénéficient d'une mise à niveau à l'échelle d'Internet. Jusqu'à présent, les stablecoins combattent risque d'obsolescence technologique du dollar américain. Les banques centrales du monde entier auraient tout intérêt à encourager des méthodes fondées sur des règles, fondées sur des principes et neutres sur le plan technologique pour garantir que leurs devises sont prises en charge de manière native sur Internet.
« Il est difficile d'envisager la construction de l'économie mondiale de demain sans l'argent du futur »
Il est difficile d'envisager la construction de l'économie mondiale de demain sans l'argent du futur. Alors que la législation et la réglementation sont de plus en plus claires dans le monde entier pour permettre aux stablecoins de devenir une forme de monnaie numérique super intelligente, la connectivité économique aux prochaines frontières technologiques et humaines est quasiment assurée, qu'il s'agisse de la diffusion en continu de paiements de machine à machine ou d'agents alimentés par l'IA capables de monétiser de nouvelles activités. Même les tâches les plus complexes de l'économie Internet permanente nécessitent une forme d'argent intelligent permanent dans la génération actuelle de stablecoins.
Cet article a été initialement publié dans l'édition de janvier 2025 du magazine Duckbucks.
